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            市值一夜蒸發上萬億 亞馬遜怎么了

            時間:2022-05-09 11:45:37    來源:電商在線    

            美東時間4月28日,亞馬遜2022年一季度業績報告如約而至。顯示該季總銷售額1164億美元,同比增長7.2%;虧損38億美元,為2015年來首次出現季度虧損。

            與此同時,從電商業務增速、營業利潤率,到營業成本,幾個關鍵財務數據都未能達到預期,連新任CEO安迪·賈西在財報電話會上也表示,對這個季度的業績表現感到失望,稱“業務的關鍵領域都朝著錯誤的方向發展”。

            美國電商滲透率回落、供應鏈承壓、經濟通脹,亞馬遜處此大背景,顯得尤為被動。而其投資的電動汽車初創企業帶來巨額虧損,也令投資者頗為不安。財報公布后兩日,亞馬遜股價暴跌,市值一夜蒸發2062億美元(約13400億人民幣)。

            4月29日亞馬遜股價

            01 電商停滯,賺錢全靠云

            1、2015年以來季度首虧

            2022年一季亞馬遜虧損38億美元,上年同期為凈利潤81億美元。首虧的背后主要系計提了投資電動汽車公司Rivian的76億美元虧損——作為最大股東之一,亞馬遜持有約1.58億股Rivian股票,接近其總股本的20%。Rivian股價當前報30.24美元,距離發行價78美元跌超60%。

            對Rivian的投資曾在2021年帶給亞馬遜118億美元收益,大起大落,不過如此。但撇開投資虧損,亞馬遜一季度的經營同樣難以令人滿意。

            亞馬遜曾解釋投資Rivian在于服務其物流業務

            2、電商失速

            該季總銷售額1164億美元,相較于去年同期的1085億,增長7.2%,連續兩季增速低于10%(2021年第四季度銷售額同比增長9%),也是20年以來的最差增速。

            當然,考慮到疫情以來尤其2020年亞馬遜季均近40%的高增速,即便如今狂奔變為慢走,亞馬遜的營收規模仍處在歷史高位。對比2019年同期,當時亞馬遜單季銷售額尚不足600億美元。

            增速回落但銷售規模仍處于高位,圖表源自智通財經

            真正讓投資者擔憂的,是陷入停滯,重回虧損的亞馬遜電商業務。

            2022年一季度,亞馬遜網上商店(自營)銷售額511億美元,同比下降3%。第三方賣家服務收入253億美元,同比也僅增長7%。

            在北美大本營和國際市場,這季度錄得共計28.4億美元虧損,而去年同期尚能盈利47億美元。事實上,亞馬遜在北美本土已連續兩季虧損,國際市場連虧三季。

            以構成業務披露的亞馬遜2022年一季度財報數據

            被電商拖累,休戚相關的訂閱與廣告服務增速同樣不理想。其中廣告業務自2021年財報開始披露,財報對此項目釋義為:向賣家、供應商、出版商等銷售廣告服務(主要為賣家),包括贊助廣告、展示廣告和視頻廣告等。

            訂閱服務主要為 Amazon Prime 會員收入,可類比為國內淘寶的88VIP,京東的京東PLUS會員。也包括數字視頻、有聲讀物、數字音樂、電子書等訂閱的年費和月費。

            二者分別錄得25%和13%的同比增速,均為最近六個季度的新低。

            3、賺錢全靠云

            AWS(亞馬遜云)依舊可靠,本季貢獻182億美元營收,連續六季度錄得超35%的正向增長。對比同期微軟云111.6億美元營收,谷歌云58.21億美元營收,領先優勢明顯。而65.18億美元的利潤,也創造了利潤率新高。

            賺錢全靠云,已是亞馬遜近幾年的常態。占營收比重往往不過15%的AWS,穩定地撐起了亞馬遜經營利潤的半壁江山。而除以阿里云等本土企業為主的中國云服務市場外,AWS在全球云技術服務供應上都占據了主導地位。

            國際數據公司IDC統計2021年全球云市場份額報告

            02 亞馬遜的內憂外患

            從近期公布的美國互聯網、科技公司2022年第一季度業績來看,亞馬遜的低迷并非孤例——谷歌母公司Alphabet第一季度總營收為680.11億美元,同比增長23%;但凈利潤同比下降8.9%,股價盤后下跌逾3%。

            Meta(原Facebook)2022年第一季度總營收為279.08億美元,不及市場預期。7%的增速,同樣是其歷史新低;凈利潤下降超兩成。因和馬斯克達成私有化交易而備受議論的推特,2022年第一季度廣告收入也未及市場預期。

            不難發現,放眼全球,收入結構中廣告、零售比重較高的互聯網公司,在2022年第一季度都遇到了不小的增長壓力。而對立足全球市場的亞馬遜而言,低迷的背后,既有北美本土乃至全球宏觀經濟的影響,也和來自跨境電商同行的競爭,以及自身不斷走高的成本有關。

            1、消費低迷、線下復蘇、電商滲透率承壓

            亞馬遜2022年第一季度業績電話會中,投資者關系主管戴夫·菲爾德斯稱亞馬遜目前面臨著高通脹、低生產力以及固定成本的三方壓力。

            2022年一季亞馬遜北美市場銷售額692億美元,國際市場287億美元,對亞馬遜而言,北美市場仍是絕對主力。而從美國商務部公布的一季度經濟數據中來看,本土市場的宏觀環境承壓明顯:

            北美一直是亞馬遜的主體市場

            2022年2月,經通脹調整,美國商品和服務消費支出環比僅增長0.2%,3月未經通脹因素調整的消費支出環比增長1.1%,但美國經濟學家預期通脹調整后,或為下降0.1%。

            美國商務部消費者支出月度數據

            一季度的零售銷售額環比呈低位增長態勢,但增速最快的消費場景是汽油站,非門店零售(包含電商)零售額2月環比下降達3.7%。

            對亞馬遜電商而言,社會零售規模、消費支出,這些代表著蛋糕能做多大的數據,似乎并不樂觀。而線上滲透率,代表著在大蛋糕中,電商能分到的份額上限,目前看來,也不理想。

            美國商務部數據,2020年美國電商滲透率為13.6%,2021年降至13.2%。當然,滲透率即便回落,相較于疫情前2019年的10.7%增長仍然明顯。同時下滑主要系美國疫情常態下,實體零售業的復蘇:數據顯示2021年美國線下零售額同比增長18.5%,而電商同比增長14.2%,線下增速首次超過線上。

            電商占零售比重歷年走勢,數據源自美國商務部

            2、來自全球的跨境競爭者

            主營女裝的中國跨境電商公司SHEIN,在國內或許鮮為人知,但在全球市場被視為“線上zara”,公司估值達千億美元。其應用在2021年的全球下載量達1.9億,位居2021年購物應用榜第一,隨后是亞馬遜、以及阿里系電商。

            借助中國供應鏈,SHEIN出口至150個國家。其中在美國快時尚領域的市場份額接近30%,目前除女裝外,SHEIN已開始涉足美妝、家居、寵物行業。

            2021年,SHEIN銷售額接近翻番,據知情人士透露,2021年SHEIN實現了超1000億元(157億美元)的收入。

            加拿大跨境電商Shopify同樣讓亞馬遜難以忽視,2021年其商品交易額達到1754 億美元,同比增長46.7%。雖未披露GMV細分市場,但從營收中可看出,鄰居美國貢獻不俗,收入占比達64.5%。

            shopify財報:以商家所在地為維度劃分的收入構成

            作為對比,據Marketplace pulse統計,亞馬遜2021年GMV約為6100億美元,shopify已超亞馬遜的四分之一。

            與此同時,阿里巴巴最新財報顯示其海外市場消費者突破3億,Lazada與Trendyol訂單分別實現52%和49%的增長,國際零售業務訂單同比增長達25%。國際批發業務,阿里巴巴國際站GMV同比增長50%。

            對比2019年,如今亞馬遜營收規模增長超四成,凈利潤漲超近兩倍。但狂奔的不止它一個,疫情非常態的消費環境,同樣催生、強化了它的對手們。作為充分競爭市場,北美、歐洲、亞太,幾大市場上的各電商平臺,正環伺著亞馬遜。

            3、飆升的經營成本

            2022年一季度,亞馬遜總經營成本漲超13%,其中銷售成本增長6%,履約成本(包含物流)漲超22%,達到200億美元。

            電話會上,亞馬遜投資者關系主管菲爾德斯將成本的上漲,歸結為內外兩重。外部驅動如運費、燃料、航運供應等。菲爾德斯稱集裝箱運價、燃料成本,在去年均漲超一倍。

            而內部可控成本,則包括員工規模、倉儲。亞馬遜員工規模在過去兩年內幾乎翻倍,目前已超160萬人。但隨著消費需求的走弱,人員、倉儲等供給已經開始出現冗余。甚至在云業務上,去年AWS數據中心運營成本、能源成本等方面也時有波動。

            增量成本,給亞馬遜一季度帶來了約60億美元的額外投入,使得亞馬遜接連錄得創歷史新低的經營利潤率,亞馬遜也坦言,高企的固定成本短時期內無法解決,將產生持續的影響。

            顯著走低的營業利潤率

            在供給消費兩端,亞馬遜不得不都做出了提價舉措:

            消費端,將美國Prime會員年費從119美元提升至139美元,Prime會員的月費也從每月12.99美元漲到了14.99美元。亞馬遜2021年年報顯示,其在美國有1.66億Prime會員,光這一舉措,就有望為亞馬遜帶來20-30億美元的收入增量。

            亞馬遜Prime會員年費價格走勢,圖表源自跨境live

            供給側,自2022年3月31日起,亞馬遜歐洲站更新亞馬遜物流配送費用(FBA),適用于所有亞馬遜歐洲商店。亞馬遜美國站,也將于5月9日起,提高其旗下的多渠道物流服務(MCF)的費用。

            不僅如此,今年1月份,賣家在亞馬遜保險費也上漲近千元,最低檔從千元級,提升至2231元。值得一說的是,漲價之外,此前亞馬遜曾以評價真實性,店群模式、店鋪資質等多項問題,對中國賣家封號超5萬家。多名跨境電商賣家向記者表示,如今更傾向于布局亞馬遜之外如Lazada、速賣通、Tik Tok等在內的多渠道,以保障自身生意的安全性。

            亞馬遜當然沒有失去全球賣家,但在不確定性增加的市場環境,日益豐富的跨境電商平臺供給下,賣家們或許已不再“忠誠”。

            亞馬遜整治“刷評”,國內淘寶也在整治刷評行為,優化評價價值

            2021年7月5日,貝佐斯正式卸任亞馬遜CEO一職,搭乘其商業太空公司藍色起源旗下新謝潑德號火箭,探索星辰宇宙。而接任的即是明星業務AWS的CEO安迪·賈西。

            在AWS走向全球云服務龍頭的道路上,安迪·賈西居功至偉。但從這份一季報來看,其領導下的亞馬遜,不免令投資人擔憂。

            作為利潤主要構成,AWS的光芒閃耀。但2C的電商業務在品牌影響力、用戶規模等領域,有著2B屬性的云業務無法企及的差異化價值。從這一角度來說,電商現在是,未來也將一直是亞馬遜的基本盤,用戶規模是亞馬遜的生命力所在。亞馬遜還在2022年3月以84.5億美元的價格,完成對米高梅影片的收購,豐富其影視業務,加碼Prime會員所輻射的服務,持續夯實其用戶基礎。

            亞馬遜首席財務官布萊恩·奧薩維斯基也表示,產品和服務之外,Prime會員規模穩定的增長和可靠的續訂率,是其對未來經營的信心。

            但這兩年來在全球過得極為安逸的亞馬遜電商,如今也遇到了真正意義上的挑戰。相較于經濟形勢短期的承壓,來自于對手的長期競爭,或許更值得憂慮。

            電商行業充分競爭,多年前就已被視作格局初定的紅海市場。而誰能想到多年之后,它仍然活力滿滿,新玩家層出不窮。

            標簽: 同比增長 第一季度

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